北京時間9月6日早間消息，最新數(shù)據(jù)顯示，自微軟宣布以72億美元收購諾基亞手機業(yè)務以來，微軟市值已下降180億美元，抵消了自微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)宣布將退休之后的股價漲幅。

證券公司Atlantic Equities LLP表示，微軟收購諾基亞手機業(yè)務進一步確定了鮑爾默的戰(zhàn)略，即微軟將向消費電子業(yè)務轉型，因此微軟下任CEO將沒有太大空間推動微軟向其他方向發(fā)展。

微軟試圖在一個被蘋果公司和谷歌主導的市場中實現(xiàn)增長。但實際上，設備業(yè)務目前給微軟帶來的回報遠小于企業(yè)軟件業(yè)務。諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普(Stephen Elop)在這筆交易中將回歸微軟。投資公司Sanford Bernstein表示，埃洛普將成為微軟下任CEO最有力的競爭者之一，而微軟將長期發(fā)展智能手機業(yè)務。不過，一些投資者認為微軟這一戰(zhàn)略是錯誤的。

持有微軟股份的Schwartz投資顧問公司經理蒂姆·施瓦茨(Tim Schwartz)表示：“我并未對這筆交易感到驚喜。市場的感覺是，這將是微軟老式管理和老式心態(tài)的延續(xù)。”

下任CEO受束縛

鮑爾默于2000年開始擔任微軟CEO。在8月23日他宣布將于12個月內退休之后，微軟股價大漲7.3%。一些投資者希望，他的繼任者是一名外部人士，有能力采取大膽的舉措，扭轉微軟市值滑坡的趨勢，例如分拆Xbox等消費類業(yè)務，專注于企業(yè)軟件和服務。

然而，微軟收購諾基亞手機業(yè)務的消息令投資者猜測，作為微軟前高管的埃洛普將成為微軟下任CEO。他將繼續(xù)執(zhí)行鮑爾默的戰(zhàn)略，同時開展企業(yè)業(yè)務和消費類業(yè)務。自交易宣布至本周三，微軟股價下跌了6.6%，市值下降至2600億美元。

Atlantic Equities駐倫敦分析師克里斯·西吉(Chris Hickey)表示：“相當一部分投資者希望微軟弱化消費類業(yè)務，專注于盈利能力更強、更易預測的企業(yè)業(yè)務。然而這筆收購很明顯意味著，微軟這樣做的可能性已經很小，下任CEO將縛手縛腳。”

關鍵市場

微軟表示，通過收購諾基亞的手機業(yè)務，該公司將可以通過Windows Phone手機獲得更多收入，并在一些關鍵市場以更快的速度開發(fā)更好的產品。微軟認為，這將給股東帶來長期的營收和利潤機遇。

微軟總法律顧問布拉德·史密斯(Brad Smith)表示：“手機是人們目前使用的最個性化的產品，手機業(yè)務取得成功對于平板電腦和PC的成功很重要。我們需要更快地行動。”

野村控股(7.42, -0.03, -0.40%)駐紐約分析師里克·謝倫德(Rick Sherlund)表示，微軟宣布這筆收購的時機使得活躍投資方ValueAct很難采取措施表示反對。上周，ValueAct與微軟達成一項協(xié)議，將于明年獲得微軟董事會的一個席位，并可以與微軟董事會和管理層部分成員定期會晤。而ValueAct將不再尋求或參與代理權爭奪的行為。

一名消息人士表示，ValueAct希望微軟專注于企業(yè)軟件和基于互聯(lián)網的云計算服務，而不是消費類技術。ValueAct發(fā)言人尚未對微軟的這筆交易置評。謝倫德表示：“ValueAct達成了中止協(xié)議。目前并不清楚，關于股東對這筆交易的不滿，ValueAct會做出什么樣的回應。”

Bernstein駐紐約分析師馬克·莫爾德勒(Mark Moerdler)表示，股東的不滿并非由于交易本身，而是交易背后的意義。“這可能不是微軟在消費類市場進行投資的終結。而華爾街可能認為，消費類市場不是微軟利用其資源的最佳方式。”

更多收購

富國銀行(41.82, 0.32, 0.77%)分析師杰森·梅伊納德(Jason Maynard)表示，如果希望執(zhí)行鮑爾默的戰(zhàn)略，即充分整合服務和設備，那么微軟還需要獲得更多應用和服務。這類似于蘋果公司此前的做法。

消息人士表示，黑莓在企業(yè)市場的優(yōu)勢仍然吸引著微軟。自微軟和諾基亞的交易宣布以來，黑莓股價已上漲6.2%。數(shù)據(jù)顯示，微軟收購諾基亞手機業(yè)務的價格相當于該業(yè)務過去12個月營收的0.42倍。以這一估值倍數(shù)來看，黑莓的企業(yè)價值為48億美元。目前黑莓市值為28億美元。

不過Atlantic Equities的西吉認為，如果收購黑莓，那么微軟消費類業(yè)務的問題將再次成為焦點。在與蘋果公司和谷歌的競爭中，微軟該業(yè)務面臨的困境很可能將繼續(xù)。

德意志銀行駐紐約分析師南丹·艾姆拉迪(Nandan Amladi)表示，與微軟此前與諾基亞的合作相比，這筆交易并未給微軟帶來太多價值。他表示：“兩家公司已有合作關系，因此人們好奇，為何微軟收購一個營收下降，利潤率面臨挑戰(zhàn)的資產。”

HighMark資本管理公司基金經理托德·洛文斯頓(Todd Lowenstein)表示，微軟為諾基亞的資產支付了較高的價格，“超過了市場對這一資產最樂觀的估計”。他指出：“這筆交易在一定程度上束縛了下任CEO。這令人感覺，微軟缺乏資本紀律，在交易中支付過高的價格，并試圖在不具備核心競爭力的領域追求發(fā)展。”