主要問題是，戴爾基礎(chǔ)設(shè)施解決方案部門（包括服務(wù)器和存儲(chǔ)）繼續(xù)苦苦掙扎，銷售額較去年同期下降11％，至84億美元。存儲(chǔ)收入下降3％至45億美元，而服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)收入下降19％至43億美元。

戴爾將下滑主要?dú)w咎于中國市場，中國市場下滑了35％，而大部分下滑是發(fā)生在新冠病毒發(fā)生之前的。人們對(duì)新冠病毒影響經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂使得本周股市大跌，但此前中國市場環(huán)境一直挑戰(zhàn)重重。

Pund-IT首席分析師Charles King表示：“戴爾此前在于中國合作伙伴和客戶開展合作方面做得很好，但坦率地說，特朗普政府的貿(mào)易立場使美國科技廠商在中國開展業(yè)務(wù)變得尤其困難?！?/p>

戴爾在中國之外的企業(yè)銷售額下降了約5％，與整個(gè)行業(yè)情況保持一致。企業(yè)銷售也呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)，部分原因是客戶持續(xù)向云平臺(tái)的轉(zhuǎn)移，以及他們對(duì)按使用付費(fèi)定價(jià)的需求。

戴爾第四季度的收入小幅增長1％，達(dá)到241億美元，略高于分析師的預(yù)期。服務(wù)收入增長12％，抵消了產(chǎn)品銷售的小幅下降。營業(yè)收入增長了117％，達(dá)到7.17億美元，稀釋后的每股收益符合分析師2美元的預(yù)期。凈收入從去年同期的2.87億美元增長至4.16億美元。

從全年來看，戴爾總收入為925億美元，增長2％。運(yùn)營支出增長快于收入增長，該季度增幅為3％，全年增幅為4％。戴爾首席財(cái)務(wù)官Tom Sweet表示，費(fèi)用加速增長主要是受到現(xiàn)場銷售投資的推動(dòng)，這部分主要是針對(duì)中小企業(yè)的。戴爾全年的運(yùn)營支出增長了6％，是銷售額增幅的3倍。

戴爾股價(jià)在盤后交易中下跌2.8％，在華爾街慘淡的一天結(jié)束時(shí)，道指下跌了近1200點(diǎn)。

增長放緩

在過去四年中的三年中，戴爾的增幅一直是個(gè)位數(shù)，這也使得分析師們向戴爾高管發(fā)問，戴爾是否有加速銷售的計(jì)劃。戴爾方面表示，戴爾正在這個(gè)無法預(yù)測(cè)的市場中平衡自己的利潤率和增幅，同時(shí)精簡產(chǎn)品組合并全面改革ISG部門。

投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人Rob Williams表示：“我們并沒有以犧牲利潤為代價(jià)的情況下追求服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)收入增長?！贝鳡栴A(yù)測(cè)，2021財(cái)年收入將在920億美元至950億美元之間，高位預(yù)測(cè)值僅比剛剛過去的這個(gè)財(cái)年多出了3％。

但Pund-IT分析師King認(rèn)為，戴爾的戰(zhàn)略定位比以往任何時(shí)候都強(qiáng)。“戴爾在所有自己核心市場中處于領(lǐng)先地位并且競爭力強(qiáng)勁，這一點(diǎn)不會(huì)因?yàn)槎唐诘幕蛘邥簳r(shí)性的挑戰(zhàn)大打折扣?！?/p>

Moor Insights＆Strategy首席分析師Patrick Moorhead認(rèn)為，鑒于不確定的銷售環(huán)境，戴爾對(duì)價(jià)格的謹(jǐn)慎態(tài)度是可以理解的。他說：“必須指出的是，戴爾仍然占據(jù)最大的服務(wù)器市場份額?！?/p>

Wikibon首席分析師David Vellante認(rèn)為，過于關(guān)注短期增長挑戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致忽略戴爾取得的長期進(jìn)展。他說：“戴爾私有化時(shí)，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，企業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)較弱，現(xiàn)在，戴爾在幾乎所有涉足的領(lǐng)域都處于領(lǐng)先地位。隨著戴爾的收入迫近1000億美元，利潤率和現(xiàn)金流狀況也明顯要好于收購EMC之前的狀態(tài)。”

ISG之年

盡管如此，戴爾仍強(qiáng)調(diào)了解決企業(yè)業(yè)務(wù)（尤其是存儲(chǔ)市場）持續(xù)下滑的重要性，戴爾坦言，過去戴爾在這個(gè)市場一直未能跟上技術(shù)創(chuàng)新的步伐。戴爾首席運(yùn)營官、副董事長Jeff Clarke表示，戴爾已經(jīng)將存儲(chǔ)產(chǎn)品組合從一年前的80款，精簡至現(xiàn)在的20款，預(yù)計(jì)2021財(cái)年存儲(chǔ)銷售額將實(shí)現(xiàn)增長。他說：“21財(cái)年將是ISG之年?！?/p>

他表示，特別是戴爾會(huì)更好地利用VMware大于其他所有主流公有云提供商總和的裝機(jī)基礎(chǔ)。他說：“我們有3萬家商業(yè)客戶，只有一半購買了戴爾存儲(chǔ)。我們的目標(biāo)很明確：加速ISG增長，增加客戶收入，最大限度發(fā)揮與VMware的協(xié)同作用。”

Moorhead說，盡管戴爾今天公布的收益數(shù)字有些令人失望，但VMware是“戴爾的增長和利潤動(dòng)力”?！癡Mware解決方案不僅利潤更高，而且VMware也是是戴爾推動(dòng)公有云收入的有力工具?！?/p>

與2019年銷量強(qiáng)勁增長14％相比，銷售增長放緩也部分歸因于此?！皟赡瓿掷m(xù)增長令人印象深刻，”他說。但是，“2020年存儲(chǔ)和ISG的表現(xiàn)令人失望。戴爾現(xiàn)在看起來像是存儲(chǔ)甚至是服務(wù)器市場的份額捐贈(zèng)者?！?/p>

其他方面戴爾都取得了良好的進(jìn)展。截至年底，戴爾管理的資產(chǎn)規(guī)模為118億美元，并在2020年償還了195億美元的債務(wù)。目前債務(wù)總額為570億美元，但不包括VMware的債務(wù)，戴爾核心債務(wù)為338億美元。戴爾宣布了一項(xiàng)為期兩年、規(guī)模為10億美元的股票回購計(jì)劃，并稱戴爾股票被低估了，債務(wù)償還情況還在掌控之中。

于償還債務(wù)的現(xiàn)金部分來自剝離非戰(zhàn)略性資產(chǎn)，這部分自2017年完成對(duì)EMC的收購以來，總額達(dá)到90億美元。RSA Security待售交易有望為戴爾貢獻(xiàn)20億美元，戴爾方面表示，這部分資金將優(yōu)先用于償還債務(wù)。

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