新聞事件
寒武紀(688256.SH)2024 年上半年財報顯示,公司營業(yè)收入為 6476.53 萬元,同比下降 43.42%。歸屬于上市公司股東的凈虧損 5.3 億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損 6.09 億元,基本每股虧損 1.27 元/股。
這一降幅較為顯著,反映出公司在市場競爭中面臨一定挑戰(zhàn)。造成營收下滑的原因包括供應鏈不利因素的影響。盡管公司產品線豐富,涵蓋云端智能芯片、加速卡及訓練整機和邊緣端產品等,且在智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務方面曾有過突出表現(xiàn),但上半年未能扭轉營收下滑的態(tài)勢。
新聞分析
2023年,是以大模型為代表的人工智能技術發(fā)生變革的一年,是對人工智能芯片為代表的智能算力需求大爆發(fā)的一年,也是寒武紀被列入“實體清單”后的第一年。自去年開始,寒武紀就已經調整銷售策略,來緩解業(yè)務前進的壓力。
寒武紀成立于2016年,專注于人工智能芯片產品的研發(fā)與技術創(chuàng)新,與英偉達的GPU在通用性和兼容性的優(yōu)勢不同,寒武紀的AI芯片主要采用ASIC架構,專注于特定人工智能應用場景的優(yōu)化,具有高性能和低功耗的特點,更擅長處理特定任務。
寒武紀致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片,是AI市場爆發(fā)的重要國產替代。2023年,AI浪潮洶涌,寒武紀接連踩中AI芯片和AI算力風口,時代的紅利已盡數(shù)擺在面前。而受供應鏈影響,寒武紀的前景又增添了幾絲迷茫。
公司尚未實現(xiàn)盈利且存在累計未彌補虧損,主要原因是為確保智能芯片產品及基礎系統(tǒng)軟件平臺的高質量迭代,在競爭激烈的市場中保持技術優(yōu)勢,持續(xù)進行大量研發(fā)投入。
在市場競爭方面,寒武紀所在的人工智能芯片領域競爭日益激烈,英偉達等國際巨頭占據優(yōu)勢。寒武紀在2024年上半年持續(xù)保持較高的研發(fā)投入,研發(fā)投入為4.47億元,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例高達690.92%。本報告期末,公司擁有727人的研發(fā)團隊,占員工總人數(shù)的 74.79%,78.82%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學歷。公司高度重視研發(fā),致力于新一代智能處理器微架構和指令集的研發(fā),以及對基礎軟件系統(tǒng)平臺的優(yōu)化和迭代,包括訓練軟件平臺和推理軟件平臺在大模型業(yè)務適配、開源生態(tài)建設及易用性等方面的推進。
寒武紀在2024年上半年,其智能芯片產品重點在互聯(lián)網、大模型等前沿領域里,與頭部客戶進行了產品應用和先進技術的深度合作。在互聯(lián)網領域,產品在自然語言應用場景中實現(xiàn)了批量出貨。在大模型領域,與國內頭部算法公司持續(xù)開展商務與技術合作,助力客戶在其各自的垂直領域中進行大模型應用的探索與落地。在視覺大模型領域,與該領域的頭部客戶達成了戰(zhàn)略合作,為視覺大模型在線商業(yè)應用提供了堅實的算力支持。
寒武紀的主營業(yè)務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售,同時還包括為客戶提供豐富的芯片產品與系統(tǒng)軟件解決方案。其主要產品線包括云端產品線、邊緣產品線、處理器IP授權及軟件等。
根據收入構成,寒武紀收入主要來源為智能芯片及加速卡、智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務。2023年,寒武紀來自智能芯片及加速卡的收入為1.01億元,其中包括云端智能芯片及加速卡和訓練整機產品在內的云端產品線,受供應鏈影響,去年收入僅為9056.51萬元,較上年同期下降 58.73%,邊緣產品線營收也僅有1082.45萬元,同比下降71.39%。
2023年,寒武紀來自智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務的收入為6.05億元。智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務主要服務數(shù)據中心的基礎設施建設,2023年,寒武紀在沈陽、臺州實施智能計算集群項目,實現(xiàn)該業(yè)務收入較2022年同期增長了 31.85%。
寒武紀是國產AI芯片的重要參與者,自2016年成立至今,從AI芯片授權走向自研云端AI芯片并形成了完整的軟硬件產品與生態(tài)。思元370是寒武紀首款采用Chiplet技術的人工智能芯片,其算力較前代產品有顯著提升。
然而,在國產AI芯片領域,寒武紀面臨著激烈的競爭。昇騰系列芯片是目前國產AI芯片的領軍者,寒武紀與國外巨頭相比仍存在差距。但目前的競爭格局尚未定型,寒武紀仍有機會在市場中脫穎而出。
綜合來看,寒武紀上半年在國內市場的表現(xiàn)喜憂參半。雖然在凈利潤虧損方面有所收窄,但營業(yè)收入的大幅下降以及受供應鏈的影響等問題仍需引起重視。公司在研發(fā)投入上保持較高水平,展現(xiàn)了對技術創(chuàng)新的決心,主營業(yè)務構成也明確了其在人工智能芯片領域的定位。未來,寒武紀需要進一步優(yōu)化供應鏈管理,提升營業(yè)收入,加強成本控制,以實現(xiàn)更好的發(fā)展。
新聞展望
從行業(yè)背景看,據國際咨詢機構 IDC 預測,未來 5 年,中國算力中心服務市場將以 18.9%的復合增速持續(xù)增長。寒武紀所處的人工智能芯片行業(yè)正處于快速發(fā)展階段。隨著人工智能技術在各個領域的廣泛應用,對高性能計算芯片的需求持續(xù)增長。尤其是在云計算、大數(shù)據分析、智能駕駛等領域,算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,為寒武紀提供了廣闊的市場空間。然而,這一領域競爭激烈,英偉達等國際巨頭占據較大市場份額,國內也有眾多企業(yè)紛紛布局,市場競爭態(tài)勢嚴峻。
從公司自身情況來看,寒武紀是中國 AI 芯片龍頭,智能算力行業(yè)頭部企業(yè),在芯片和智能計算集群領域全面技術布局,業(yè)績穩(wěn)步提升。寒武紀近年來的業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。營收增長乏力,且持續(xù)處于虧損狀態(tài)。2023 年營收有所下降,虧損幅度較大。其面臨的問題包括研發(fā)投入高、產品毛利率低、供應鏈不穩(wěn)定等。盡管公司在技術研發(fā)方面持續(xù)投入,但尚未實現(xiàn)盈利,且存在累計未彌補虧損。例如,2023 年研發(fā)投入高達 11.18 億,但營收僅為 7.09 億。同時,供應鏈的不利因素導致產品供應受到影響,進而影響了營業(yè)收入。
在供應鏈方面,寒武紀曾面臨供應鏈挑戰(zhàn),公司被美國商務部列入“實體清單”后,供應鏈受到一定沖擊。這導致產品供應出現(xiàn)壓力,公司不得不調整銷售策略,優(yōu)先服務毛利較高、信用較好的客戶,導致 2023 年全年營收同比下跌 2.70%至 7.09 億元,2024 年第一季度營收 0.26 億元,同比下滑 65.91%。不過,公司在云端產品和智能計算集群項目上保持重點推進,預計全年營收將呈現(xiàn)增長,特別是隨著智能計算集群項目預計于年度下半年交付。
影響寒武紀下半年業(yè)務的因素眾多。首先,供應鏈的穩(wěn)定性至關重要,若供應鏈問題持續(xù),可能進一步影響產品供應和營收。其次,研發(fā)投入的成果轉化效率將影響產品競爭力,能否推出更具優(yōu)勢的芯片產品對市場份額的爭奪有重要影響。再者,市場競爭加劇,尤其是面對英偉達等強大對手,市場份額的獲取存在挑戰(zhàn)。此外,宏觀經濟形勢、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢以及政策環(huán)境等外部因素也可能對其業(yè)務產生影響。
綜上所述,寒武紀下半年業(yè)務發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。盡管行業(yè)前景廣闊,但公司自身的業(yè)績問題、供應鏈狀況以及激烈的市場競爭等因素,使得其發(fā)展趨勢難以明確預測。需要密切關注公司在供應鏈優(yōu)化、產品研發(fā)創(chuàng)新以及市場拓展等方面的舉措和成效。